文 | CFN 大河   版权图片 | 微摄

2026年是中国“十五五”规划的开局之年。从已公布的各项经济金融指标来看，一季度中国经济起步有力、开局良好，展现出“总量稳步增长、结构持续优化、信心不断增强”的积极态势。外贸进出口历史同期首次突破11万亿元，人民币贷款增加8.6万亿元有力支持实体经济，制造业PMI时隔两个月重返扩张区间，物价指标出现趋势性改善。在一系列积极因素的共同作用下，市场信心持续增强，经济活力与韧性不断回升向好。

外贸进出口：历史同期首破11万亿元，高开稳走

据海关总署2026年4月14日发布的数据，今年一季度我国货物贸易进出口总值达11.84万亿元，同比增长15%，历史同期首次突破11万亿元大关，季度增速为近五年最高。其中，出口6.85万亿元，同比增长11.9%；进口4.99万亿元，同比增长19.6%。我国进出口总值已连续12个季度保持在10万亿元以上，增速自2022年四季度以来重回两位数增长。

出口结构持续优化，新动能不断壮大。一季度，我国出口机电产品4.34万亿元，增长18.3%，占出口总值的63.4%，比去年同期提升3.5个百分点。其中，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。存储部件、中央处理部件等出口合计增长39.1%，发电设备、输变电器材、储能设备等电力相关产品出口也实现两位数增长。出口结构的持续升级，表明中国制造业正在向高技术、高附加值方向稳步迈进。

进口规模创历史同期新高，内需扩大成效显现。一季度进口增长近20%，增速高于出口7.7个百分点，能源产品、金属矿砂等进口量合计增加9.4%，纺织原料、电脑零部件、电子元件等进口值分别增长39.3%、45.3%和37.9%。进口消费品4189.2亿元，增长5.4%。海关总署副署长王军在发布会上指出，进口快速增长主要受国内需求稳步扩大影响，带动进口规模同步增长、结构持续优化。

市场多元化格局持续深化。一季度，我国对共建“一带一路”国家进出口6.06万亿元，增长14.2%，占进出口总值的51.2%。对东盟、拉美进出口均增长15.4%，对非洲进出口增长23.7%，对欧盟、英国进出口分别增长14.6%、13.1%。多元化市场格局让外贸根基扎实稳固。一季度有进出口记录的企业达61.8万家，其中民营企业超过54万家，进出口6.78万亿元，同比增长16.2%，占进出口总值的57.3%；外资企业进出口3.47万亿元，增长16.1%，已连续8个季度实现增长。

海关总署副署长王军将一季度外贸表现总结为“基础稳、活力足、动能强”。海关贸易景气统计调查结果显示，反映出口、进口新订单增加的企业均明显增多，外贸优势和潜能不断彰显。

金融总量：合理增长有力支持实体经济

根据中国人民银行2026年4月13日发布的金融统计数据，一季度金融总量保持合理增长，为实体经济提供了充足的资金保障。

从社会融资规模看，3月末社会融资规模存量达456.46万亿元，同比增长7.9%。一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，其中企业债券净融资1.05万亿元，同比多增5213亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多增211亿元，直接融资占比进一步提升。

从货币供应看，3月末广义货币（M2）余额353.86万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高1.5个百分点；狭义货币（M1）余额119.32万亿元，同比增长5.1%。M1平稳增长，M2-M1“剪刀差”保持在3.4个百分点的相对低位，处于近三年来的较低水平，反映出社会经济活动活跃度有所提升。

从信贷投放看，一季度人民币贷款增加8.6万亿元。分部门看，企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元，占比超过六成，反映出金融机构对实体经济中长期发展的支持力度加大。住户贷款增加2967亿元，其中中长期贷款增加4607亿元。

从市场利率看，3月份同业拆借加权平均利率为1.38%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上年同期低0.47个百分点，企业融资成本持续处于低位，适度宽松的货币政策取向得到充分体现。

工业与物价：生产提速、价格改善，景气回升

工业生产恢复势头明显。据国家统计局数据，2026年1至2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，比2025年12月份加快1.1个百分点。其中，装备制造业增加值增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.1%，对工业增长的贡献率尤为突出。制造业增加值同比增长6.6%，工业三大门类增速与上年12月相比均有所加快。

制造业景气水平明显回升。国家统计局数据显示，3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，在连续2个月运行于荣枯线以下后重返扩张区间。生产指数为51.4%，比上月上升1.8个百分点；新订单指数为51.6%，比上月上升3.0个百分点，产需两端同步扩张。大型企业PMI为51.6%，中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，比上月上升1.5个和4.5个百分点。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也均高于临界点，三大指数同步重返扩张区间。

物价走势出现积极变化。3月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，一季度CPI比上年同期上涨0.9%。更值得关注的是，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.5%，为连续下降41个月后的首次上涨；PPI环比上涨1.0%，为48个月以来最大涨幅。PPI转正既有国际输入性因素的影响，也反映了国内部分行业供需关系改善和市场竞争秩序优化的成效。

市场预期：信心持续增强，对股市景气度保持乐观

一季度经济运行的积极态势，有效提振了市场信心。据证券时报2026年一季度经济学家问卷调查结果，66%的受访经济学家认为2026年一季度中国经济表现符合预期，82%的受访者预计经济增速不低于4.8%，其中52%预计经济增速在4.8%至5.0%区间，25%认为在5%至5.2%区间。

对未来经济增长的预期持续改善。55%的受访者相信未来半年中国经济增长将保持平稳或稳中有升态势。根据问卷结果编制的“证券时报经济预期热度指数”较上季度小幅上升2.5个百分点，已连续四个季度环比上行。超六成（62%）受访者认为政策力度“适度”，契合当前经济形势。

在金融市场方面，受访者信心同样积极。超六成（62%）受访者看好二季度跨境资本流入中国。近九成（87%）受访者预计二季度人民币兑美元汇率大部分时间将在6.8至7.0区间震荡，显示出受访者对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定形成共识。超七成（75%）受访者对二季度股市景气度打出3分及以上评分（满分5分，分数越高代表市场景气度越高）。粤开证券首席经济学家罗志恒指出，A股过往经验显示，牛市从未因地缘政治冲突而终结，2026年初A股仍处在牛市行情中，市场风险偏好表现出较强韧性。

在物价与进出口方面，七成（70%）受访者预计二季度物价水平继续上涨，52%的受访者认为地缘政治冲突整体利好二季度中国出口。实体经济供需关系持续改善，45%的受访者预计二季度制造业PMI将维持在景气区间震荡。民生银行首席经济学家温彬表示，在油价冲击全球产业链供应链的背景下，我国新能源制造优势、全产业链优势将进一步凸显。

分析与评论

从整体来看，2026年一季度中国经济交出了一份扎实的“开门红”成绩单，但以下几方面结构性特征值得关注。

第一，外贸超预期增长为经济开局提供了重要支撑。 一季度进出口以15%的增速创下历史同期新高，且出口结构持续向机电产品、绿色产品等高端制造业倾斜，显示中国制造业的全球竞争力和产业链韧性依然强劲。一季度进口增速高于出口7.7个百分点，且自150多个国家和地区的进口实现增长，充分体现了中国不仅是“世界工厂”，更是具有强大吸纳能力的“世界市场”。海关总署副署长王军将外贸表现总结为“基础稳、活力足、动能强”。对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员刘斌指出，近几年机电产品占比稳定超过60%，高科技产品占比超过20%，中国出口产品结构正在不断升级。

第二，金融支持实体经济的质效持续提升。 社融存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，增速继续高于名义经济增速，体现了适度宽松货币政策取向的连续性。企业债券融资同比多增5213亿元，成为推动社融增长的主要动力之一，直接融资占比提升表明资本市场的枢纽功能正在增强。一季度人民币贷款增加8.6万亿元，企（事）业单位中长期贷款增加5.42万亿元，占比超过六成，反映出金融机构对实体经济中长期发展的支持力度加大。不过，住户短期贷款减少1640亿元，表明居民消费信贷需求仍显不足，消费信心的修复仍需时日。

第三，物价改善与内需复苏仍需政策呵护。 PPI同比时隔41个月后首次转正，是工业领域供需关系改善的积极信号，但CPI同比增速仍处于温和区间，内需的实质性回暖尚需更多时间。社会消费品零售总额前两个月同比增长2.8%，虽然较上年末有所改善，但总量修复力度仍然不足。消费的恢复节奏明显滞后于工业生产和出口，外需与内需之间的“温差”依然存在。中国经济时报评论指出，消费恢复节奏明显滞后于工业生产和出口，消费信心的全面回暖尚需时日。

第四，外部环境仍是不确定性来源。 3月份我国对中东地区进出口由前两个月的同比增长转为下降，中东局势演变对全球贸易增长带来不确定性。全球贸易保护主义抬头、部分国家对华贸易限制增多等风险因素依然存在。海关总署统计分析司司长吕大良在发布会上指出，中方一贯主张通过政治和外交途径来化解争端，希望各方共同努力推动局势尽快缓和降温。海关总署副署长王军强调，“面对复杂严峻的外部环境，我们信心依然坚定”。

中国金融网董事长何世红指出，一季度经济数据的全面向好，充分证明了中国经济“基础稳、活力足、动能强”的深层次特征。何世红认为，中国经济能够在外需波动中保持韧性的根本原因，在于其完整的产业体系、超大规模市场优势以及持续深化的改革开放。他进一步表示，未来30年，中国将真正向着高质量发展目标稳步迈进，在全球经济格局中扮演更加重要的稳定器角色。何世红强调，科技创新与产业升级的双轮驱动，正在为中国经济注入源源不断的新动能，这不仅体现在高技术制造业增加值13.1%的增速上，更反映在新质生产力加速形成的系统性变化中。

综合来看，2026年一季度中国经济在外贸强劲增长、金融总量合理增长、物价温和改善、工业结构优化等多重积极因素的共同作用下，实现了良好开局。市场预期持续改善，经济学家调查显示对中国经济的信心不断增强。宏观经济“基础稳、活力足、动能强”的态势为全年经济发展赢得了时间窗口和政策空间。

多数机构预测，一季度GDP增速有望达到5%左右，经济增速处于全年目标区间上限，为实现全年4.5%至5%的增长目标奠定了坚实基础。海关贸易景气统计调查结果显示，反映出口、进口新订单增加的企业均明显增多，企业预期持续改善。

展望未来，中国经济既需要巩固出口优势，也需要加快释放内需潜力，推动新旧动能平稳转换。在科技创新、产业升级、市场开放等多重因素的共同作用下，中国经济有信心、有能力在复杂外部环境中保持稳定健康发展，实现更高质量、更可持续的增长。